本月以來,硅錳上漲乏力,延續高位震蕩,隨著硅錳盤面價格重心下移以及現貨市場高價成交稀疏,現貨基本維持平平。北方地區報價在7100-7200元/噸,南方地區硅錳報價7200-7300元/噸。硅鐵受運費上漲提振,廠家報價靠向高位,且月初招標價格有上漲跡象,月初硅鐵市場保持穩中堅挺為主,75B硅鐵5200-5400元/噸。中旬隨著招標敲定,現貨環比月初漲100元/噸。月末隨著工廠排單生產及庫存下降,貨源緊張報價仍維持堅挺。
原料錳礦方面,由于5月國外沒有報價,月初隨著6月對華錳礦報價公布,報價環比4月價格大幅上漲2.6-2.65美元/噸度,節后國內港口現貨錳礦價格繼續保持高位運行。隨著海外礦山6月對華報價調漲至6.25-6.98美元/噸度,中旬合金市場出現松動及高位回調,錳礦價格也有高位松動現象,部分礦種出現小幅回落,其中澳塊下跌1元/噸度、南非半碳酸下跌1-2元/噸度。國內港口錳礦現貨也隨著下跌1-2元/噸度。下旬至今隨著錳礦港口庫存逐步去庫,國內南非錳礦到港量明顯減少,目前市場仍關注疫情對錳礦主產國造成的影響。
硅鐵方面:硅鐵現貨報價基本保持穩中堅挺。前期部分先前提產的工廠開始計劃5月中下旬復產,有可能對硅鐵上漲空間形成制約,但隨著4月中旬以來硅鐵盤面重心不斷上移,硅鐵市場保持穩中向好的趨勢,5月初主要受運費上漲,當時硅鐵75B維持5300-5400元/噸,市場低價貨源較為難尋。隨著社會庫存減少,鋼招由跌轉漲,中旬隨著合金廠庫存下降,報價相比月初漲100元/噸左右。月中蘭炭成交略有下調,但隨著廠家開工回升,蘭炭補庫需求將有所恢復,隨著主產區廠家有復產計劃,偏緊格局預計有緩解。
一、硅錳硅鐵需求
5月份247家鐵水產量較4月份均值提升約10萬噸萬噸/天,螺紋5月份周度產量均值375.09萬噸/天,較4月份繼續回升42萬噸/周。4月開始下游需求回升明顯,鐵水產量也穩步回升,硅錳剛需逐漸好轉,5月螺紋產量已經接近去年同期水平,板材產量仍未完全恢復,對鐵水有一定限制,螺紋產量繼續回升情況下,建材庫存下降,五一節后趕工節奏仍在持續中,螺紋需求仍較為強勢,建材出庫、成交表現亦堅挺,板材需求出現明顯好轉。
4月份地產新開工恢復幅度較好,基本已達到去年同期水平,且今年基建方面同比有明顯增加,二三季度預計建材需求同比仍維持強勢,熱卷需求目前逐步恢復情況下預計終端需求仍樂觀。目前需求尚未出現明顯的季節性下滑,按照需求季節性下滑后期預計庫存也能平穩消化,預計6月底或7月份建材庫存能降至去年同期水平,鋼材產量預計6月份仍將保持高位,對硅錳需求仍存在較強支撐。
硅鐵:由于高速的收費消息,節前促進了去庫速度,下游采購較為積極,節后開始收費,硅鐵價格與節前變化不大,整體平穩運行,整體硅鐵報價5400-5500元/噸,需求端金屬鎂市場成交價普遍13000-13100元/噸出廠。月初需求端暫未明顯改善,鎂價當時處于低位,低價暫不出貨,工廠報價堅挺。硅鐵價格開始呈現上漲趨勢,工廠出現排單現象,挺價氛圍強烈,部分工廠開始復產。隨著出口有所回升,排單周期拉長,無庫存現象導致工廠提價氛圍濃烈,價格小幅探漲。近期復工復產不斷跟進,供應方面有所緩解,但近期預計需求方面仍保持高位的情況,預計短期內價格方面將得到有利支撐,下行的幾率較小。
二、硅錳硅鐵供應
截止5月硅錳產區121家生產企業5月全國平均開工率為:55.67%,較之4月增加1.11%。4月產量827235噸,較之3月增加61525噸,4月周度開工率平均54.56%,環比3月增加6.68%。月初開工小幅下調,主要由于北方廠家降耗生產,采購高價錳礦積極性較弱,下旬至今寧夏部分大廠檢修恢復,產量有所增加,5月份來看整體供應平穩。
國外疫情影響,南非、巴西、加蓬錳礦供應均受限,影響錳礦程度各有所不同,南非雖然疫情緊急狀態降到4級,開采及鐵路等發運限制放寬,但實際恢復仍緩慢,巴西目前主港發運效率較低,市場受到一定沖擊,其實巴西、加蓬、南非發運仍有限制,仍未恢復至正常水平,錳礦恢復正常供應還需時間。部分貿易商獲利了結及7月份外礦報價下調對國內錳礦價格形成壓力,但目前來看國內港口錳礦庫存持續走低,對于國內現貨礦有較強支撐,錳礦價格預計還是要等后期到港明顯緩解后才有下調空間,由于高價錳礦逐步進入廠家成本,目前硅錳廠利潤低位,后期如硅錳市場價格沒有很好的表現,隨著廠家利潤的減少,部分采購現貨錳礦較多的企業將逐步進入虧損區間,不排除再次出現減產保價的現象。
截止5月硅鐵產區128家生產企業5月全國平均開工率為:39.92%,較之4月減少0.68%。4月產量392400噸,較之3月減少29300噸。4月周度開工率平均54.56%,環比3月增加6.68%。月初由于內蒙以及寧夏地區廠家均有復產,導致開工呈現小幅上升趨勢。月中廠家整體產銷平衡,庫存水平低位。5月部分廠家有意恢復生產,后期廠家復產節奏可能會加快,后期供應有所回升,同時需求仍再高位,短期硅鐵市場穩定為主。
數據來源:銀河期貨、wind資訊
錳礦方面:截止3月進口量為250萬噸,環比2月增加27萬噸,5月周度港口庫存總計平均418萬噸,環比上月減30萬噸。月初出庫量突破40萬噸,目前南非庫存量123.3萬噸,澳大利亞49.1萬噸,其中南非錳礦減量最為明顯,澳洲錳礦則有所增量。欽州港錳礦庫存暫時持穩,因月中前錳礦到貨較為集中入庫量18萬噸左右,而出庫量僅為15萬噸左右。五一節前采購意愿較弱,南方廠家以消耗前期低價貨源為主,節后南方錳礦需求慘淡,而北方由于備貨較多,導致價格整體下調1-2元/噸度。上旬南非發運仍不足,外加加蓬NGM礦山運輸暫停,開采減半,導致錳礦商情緒加重,盤面及港口現貨有所沖高。
中旬南非政府對全國經濟的擔憂放寬封鎖限制,引發國外市場對礦價看跌情緒較嚴重,外盤錳礦報價有所回落,港口低成本礦存在一定獲利離場需求,導致港口現貨價格有小幅走弱,國外好轉情況下錳礦再大幅上漲驅動暫無。5月南非雖然港口運輸在逐步恢復,但發運能力還明顯薄弱,且近期巴西地區疫情較為嚴重,導致港口運輸能力出現明顯下滑,國外整體趨勢在好轉,但完全恢復仍需時間。臨近月底錳礦需求有集中釋放的預期,仍要關注其他地區鋼招水平,在5月中上旬下游詢盤采購積極性偏低,預計后期詢盤有所增加。港口錳礦價格有所走跌,天津港錳礦商低價出貨意愿整體不強,而欽州港錳礦商低價出貨較多,報價上下調1元/噸度以上,成交價格也有所松動。
UMK2020年7月對華錳礦報價:Mn36%南非塊報價6.43美元/噸度,較上一輪6-7月報價下調0.55美元/噸度;Mn35%南非半碳酸粉報6.25美元/噸度。錳礦海外供應方面頻頻報出有狀況發生,南非方面礦山復工有阻力,運輸仍不暢,巴西確診病例也在飆升,各個地區封鎖錳礦出口受到明顯影響,成本支撐力度不足,從大趨勢上看供應不足錳礦價格高位運行,國外運輸及開采短期難以恢復正常水平,錳礦供應將受到阻礙。5月以來至今國內港口錳礦價格有所走低,5、6月份錳礦港口庫存預計去庫明顯,現貨預計短期調整幅度也有限,待7、8月份到港恢復壓力再明顯。
四、投資策略
硅錳:隨著5月份硅錳鋼招陸續釋放與結束,硅錳價格并未完全符合市場上漲預期,節后外盤錳礦報價陸續發布,6月份對華報價紛紛上調,硅錳合金廠看漲氛圍濃厚。海外疫情有所好轉,但南非實際發運到國內仍緩慢恢復,港口現貨庫存繼續去庫,短期錳礦不會出現大幅下滑,短期成本支撐較強且由于鋼材終端需求強勁,硅錳需求也在高位,6月份硅錳現貨大概率維持震蕩趨勢。后期主要關注7、8月份錳礦到港恢復情況,成本下移后合金廠利潤將好轉,利潤好轉后硅錳供應或進一步增加,進而形成利空。策略方面近期建議觀望為主。
硅鐵:本月硅鐵市場需求逐漸好轉,出口緩慢回升,鋼廠高爐開工率已經在80%以上,對于需求基本回歸到正常,目前市場運行較為堅挺,在現貨趨緊,需求相對高位、鋼招提升以及盤面拉漲的態勢下,廠家信心增加,運輸成本上升,短期內將繼續偏強盤整。后期硅鐵市場上行依舊存在一定壓力,廠家復產節奏加快,后期價格還要看廠家復產情況以及下游需求變化。策略:建議觀望。